细看这些药品的阐明，咱们会再次发现，恒瑞医药的许多立异药都是国内首创，换句话说，之前这些药都是被国外大型药企独占的。

  所以，现在的恒瑞医药一边要面临来自国外大型药企的碾压和竞赛，一边再来应对国内的集采、医药商洽和医药反腐。

  作为A股研制投入最多的上市公司之一，近五年来的研制开销（含本钱化）高达240多亿。

  据半年报发表，公司在肿瘤范畴有丰厚的研制管线，掩盖激酶抑制剂、抗体偶联药物（ADC）、肿瘤免疫、激素受体调控、 DNA 修正及表观遗传、支撑医治等广泛研讨范畴，针对多靶点，深耕组合序贯疗法，力求高应对、长效果。与此同时，公司在本身免疫疾病、 代谢性疾病、 心血管疾病、感染疾病、呼吸系统疾病、血液疾病、 痛苦办理、 神经系统疾病、眼科、核药等范畴也进行了广泛布局，打造长时间展开的多元化战略支柱。

  2023H1 立异药收入 49.62 亿元， 3 项立异药获批，上市立异药已增至15 款，阿得贝利单抗（PD-L1，小细胞肺癌）、瑞格列汀（DPP-4， 2型糖尿病）、奥特康唑（重度外阴假丝酵母菌病）相继获批上市。 3项新适应症获批， “双艾”组合用于一线医治晚期肝癌我国获批上市。 6项 创 新 药 申 报 上 市 ， SHR-1314 （ IL-17A, 特 应 性 皮 炎 ）、SHR0302(JAK1，银屑病)、 SHR8058(NOV03, 干眼病)、 SHR8028（环孢素 A，干眼病）、 SHR-1209（PCSK9，高脂血症和高胆固醇血症）及 HRX0701（DPP-IV/二甲双胍， 2 型糖尿病）六项上市请求获受理。还有 80 多个自主立异产品正在临床开发， 270 多项临床试验在国内外展开。

  现在公司展开近 20 项立异药世界临床试验，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼医治晚期肝癌世界多中心Ⅲ期研讨到达首要研讨结尾，美国申报上市已获 FDA 受理。该研讨主论文近来发表于《柳叶刀》主刊，依据成果得出，“双艾”组合医治晚期肝癌中位总生存期达 22.1 个月，是现在已发布数据的晚期肝癌一线医治要害研讨中位总生存期最长的医治计划。

  2023 年 2 月，公司将 EZH2 抑制剂 SHR2554 除大中华区以外的全球权益授权给 Treeline，首付款 1100 万美元，里程碑付款至多 6.95 亿美元+年净出售额提成（10%-12.5%）。 8 月，公司将 TSLP 单抗除大中华区以外的全球权益授权给 One Bio,首付款 2,500 万美元+至多 10.25亿美元里程碑款+出售提成。

  公司发布2023年半年报，完成经营收入111.68亿元（+9.19%）,归属于上市公司股东的净利润23.08亿元（+8.91%），扣非后归属上市公司股东净利润22.43亿元（+11.68%）。

  立异药驱动收入增加，集采负面影响趋于平缓。2023年上半年公司立异药收入为49.62亿元（含税），成为驱动收入增加的首要动力，咱们咱们都以为首要是获益于近年来上市的瑞维鲁胺、海曲泊帕乙醇胺、达尔西利和阿得贝利单抗等多个新品种放量带动。2023年上半年，磷酸瑞格列汀、奥特康唑和阿得贝利单抗3款立异药获批，现在公司算计已有13款自研立异药、2款协作引入立异药在国内获批上市。研制方面，公司共有包含SHR-1209（PCSK9）、SHR0302（JAK1）和SHR-1314（IL-17A）等6项立异药进入NDA阶段，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼医治晚期肝癌世界多中心Ⅲ期研讨已到达首要研讨结尾，美国FDA已正式受理卡瑞利珠单抗的BLA。

  咱们以为公司已构成较为完善的立异药产品队伍，掩盖肿瘤、自免和内分泌等多个范畴，立异药收入体量有望继续稳健增加。2023年上半年注射用紫杉醇(白蛋白结合型)、醋酸阿比特龙片等遭到集采续约未中标及降价等要素影响导致收入下滑，第七批集采触及产品收入也呈现下降，但手术麻醉、造影等产品以及新上市的仿制药出售同比增加较为明显，公司仿制药收入根本相等，集采负面影响趋于平缓。